이 글은 [ 버크셔해서웨이 기업분석, 주가전망 ]에 관한 글입니다.
버크셔해서웨이는 워렌버핏의 기업으로 투자 포트폴리오를 구성하여 매년 높은 수익률을 내고 있습니다. 동사는 보험업, 철도업, 에너지 사업 등 투자업 외에도 다양한 사업을 하고 있는데요.
이 글은 버크셔해서웨이에 투자하고 싶을 때 보면 좋을 글입니다. 오늘은 버크셔해서웨이에 대해 자세히 알아보겠습니다.
▶비자 (VISA) 주가 및 기업분석 :: 미국주식 분석
버크셔해서웨이 기업개요
| 기업명 | 버크셔해서웨이 |
| 티커명 | BRK.A, BRA.B (버크셔해서웨이의 주식 종류는 2가지입니다.) |
| 설립일 | 1829년 |
| 주요 사업 | 보험사업, 투자사업, 철도사업, 에너지사업, 제조사업, 서비스사업 |
| 본사 | 미국 네브래스카 오마하 |
| CEO | 워렌 버핏 |
| 창립자 | 올리버 체이스 |
| 시가총액 | 1,000조 원 |
| 현재 주가(2022.12.21 기준) | 1. A주: 약 5억 8,500만 원 2. B주: 약 39 만 원 |
| 배당금 | 미지급 |
어떤기업인가요?
버크셔해서웨이는 원래 섬유회사였는데요. 워렌버핏이 기업을 인수하면서 지금의 버크셔해서웨이가 되었습니다.
일반적으로 사람들은 버크셔해서웨이를 투자 회사로 생각합니다. 하지만 동사의 가장 주된 핵심 사업은 바로 보험업입니다. 동사는 보험업을 중심으로 철도, 에너지, 제조업, 서비스업 등의 사업을 영위하고 있습니다. 동사는 다양한 자회사를 M&A(인수합병) 함으로써 기업을 더욱 키워나가고 있습니다.
동사의 가장 핵심적인 사업모델은 ‘float’ 라는 것입니다. 동사가 정의하는 ‘float’란 보험업 영업 활동에서 나오는 현금흐름인 보험료를 뜻합니다. 일반적으로 보험 회사는 고객들로부터 보험료를 매달 받습니다. 반면 고객에게 지급해야 하는 보험금 금액은 크지 않은 편입니다.
즉, 이 말은 기업이 고객에게서 받은 보험료를 모아서 다른 곳에 재투자할 수 있다는 뜻입니다. 다시 말해 무이자로 자금을 조달하는 것과 똑같다고 볼 수 있습니다.
이러한 동사의 사업 방식으로 인해 동사는 보험업뿐만 아니라 다른 사업에서도 큰 성과를 누릴 수 있게 되었습니다.
동사의 대부분의 매출을 견인하는 자회사는 바로 보험 회사인 가이코입니다. 가이코는 자동차 보험을 핵심 사업으로 영위하고 있습니다. 그 외 동사의 주요 자회사로 철도 회사인 빌링턴 노던 산타페, 에너지 회사인 버크셔 해서웨이 에너지가 있습니다.
주식 종류
동사의 주식은 2가지로 나뉘어 있습니다. 바로 버크셔해서웨이A(BRK.A), 버크셔해서웨이B(BRK.B)로 나뉩니다. 차이는 1주 당 가격의 차이입니다.
- 버크셔해서웨이A: 약 5억 8,500만 원
- 버크셔해서웨이B: 약 39만 원
원래는 A 주식만 있었습니다. 하지만 가격이 너무 비싸서 일반 투자자는 아예 접근도 하지 못한다는 문제점으로 인해 동사는 B 주식을 만들게 되었습니다.
동사가 A 주식처럼 가격이 높은 주식을 만들었던 이유는 잦은 매매를 방지하기 위함이었습니다. 하지만 그렇다고 하더라도 이건 가격이 너무 높은 것 같긴 합니다.
따라서 우리와 같은 일반 투자자라면 B주식을 사는 것이 적합할 것으로 보입니다.
최근 동향
버크셔해서웨이의 CEO인 워렌버핏은 2022년 11월 기준 40억 달러 규모의 TSMC 주식을 포트폴리오에 추가했습니다. 이는 보유 주식 자산 중 10위에 해당하는 규모로 동사의 포트폴리오에서 상당히 높은 비중을 차지하게 되었습니다.
TSMC는 대만 반도체 기업으로 대표적인 성장주인데요. 일각에서는 TSMC의 반도체가 스마트폰, PC를 넘어서 군사, 자동차 등 다양한 산업 분야에 사용된다는 점 때문에 투자 포트폴리오에 넣었다는 이야기도 있습니다.
한편 동사는 2022년 엘러게니라는 손해보험사를 M&A 하기도 했습니다.
사업분야
| 사업부문 | 매출비중 |
| 소매, 서비스 | 31% |
| 보험 | 26% |
| 제조 | 24% |
| 에너지 | 8.6% |
| 철도 | 8.5% |
1.보험
- 가이코
- 버크셔해서웨이 프라이머리 그룹
- 버크셔 해서웨이 재보험 그룹
동사의 보험업에서 가장 핵심이 되는 자회사는 가이코이며 그 외 버크셔해서웨이 프라이머리 그룹, 재보험사인 버크셔 해서웨이 재보험 그룹 등이 동사의 주요 보험업 자회사에 해당됩니다.
동사의 핵심 보험업 자회사인 가이코는 자동차보험 위주의 사업을 영위 중입니다. 그 외 오토바이 보험, 전지형 차량 보험, 레저 차량 보험, 주택 소유자 보험 등 다양한 보험 사업을 영위하고 있습니다.
버크셔해서웨이 프라이머리 그룹은 영업용 차량보험, 산재 보험, 상업용 부동산 보험, 기업 부담 의료 보험 등 여러가지 다양한 보험 상품을 제공하는 기업입니다.
그리고 버크셔해서웨이 재보험 그룹은 보험사, 재보험사에게 재보험 상품을 제공하는 사업을 하고 있습니다. 재보험이란 보험계약의 위험성을 줄이기 위해 보험사가 드는 보험을 말합니다. 즉, 보험사를 위한 보험이 바로 재보험입니다.
아래 사진은 버크셔해서웨이의 Float 연도별 규모입니다. 동사는 보험업에서 나오는 현금인 Float를 핵심 사업모델로 활용하고 있습니다. 아래 그래프를 보시면 Float 연도별 규모가 지속적으로 증가하고 있는 것을 알 수 있습니다.
2.철도
동사의 철도 사업에서 가장 핵심이 되는 자회사로 벌링턴 노던 산타페가 있습니다. 이 회사는 2010년 버크셔해서웨이가 인수한 기업으로 소비재 운송, 산업재 운송, 농산물 운송, 석탄 운송 등의 사업을 하고 있습니다.
3.에너지
동사의 에너지 사업 부문 자회사로 버크셔해서웨이 에너지가 있습니다. 동사는 1990년 대 말 ‘미드아메리칸에너지’의 지분을 인수한 후 사명을’ 버크셔해서웨이 에너지’로 변경하였습니다.
이 회사는 현재 퍼시픽코프에너지, NV에너지, 노던파워그리드 등 여러 개의 계열 회사로 구성되어 있습니다.
4.제조업
동사의 제조업 부문은 산업재, 건자재, 소비재 부문으로 나뉘는데요. 동사의 주요 제조업 자회사로 프리시전 캐스트파츠, 루브리졸, IMC, 마몬 홀딩스, CTB 인터내셔널, 리퀴드파워 스페셜티 프로덕트 등이 있습니다.
5.서비스 및 소매
동사의 서비스 및 소매업 자회사로 맥레인 컴퍼니, 플라이트세이프티, 넷젯, TTI 등이 있습니다. 서비스 및 소매 부문에는 도매 유통 서비스, 항공기 공유 사업, 전자부품 유통 서비스, 자동차 딜러 사업, 가구 사업 등이 해당됩니다.
기업분석
사업별 매출
아래 사진은 사업부문별 매출을 연도별로 나타낸 것입니다. 보험-언더라이팅 부문을 제외하곤 전년동기 대비 모든 사업부문에서 매출액이 증가하였습니다.
| 사업부문(단위: 백만 달러, 기간: 1월~9월) | 2022년 | 2021년 |
| 보험-언더라이팅 | -334 | 356 |
| 보험-투자 소득 | 4,484 | 3,588 |
| 철도 | 4,477 | 4,305 |
| 유틸리티 및 에너지 | 3,101 | 2,939 |
| 제조, 서비스 및 소매 | 9,521 | 8,329 |
보험-언더라이팅 사업 부문의 경우 전년동기 대비 매출액이 적자 전환되었습니다. 금리인상은 보험업계에 부정적인 영향을 미칩니다. 금리가 인상되면 보험금 지급 여력이 줄어들게 되기 때문입니다.
재무제표 분석
1.손익계산서
아래 표는 버크셔해서웨이 손익계산서입니다. 기간은 2022년 1분기~3분기입니다. 2022년 1분기에서 3분기로 갈수록 매출액, 영업이익, 순이익이 점차 감소하고 있는 것을 알 수 있습니다.
| 단위: 백만 달러 | 2022.9.30 | 2022.6.30 | 2022.3.31 |
| 매출액 | 63,469 | 9,261 | 68,832 |
| 영업이익 | -3,466 | -54,626 | 7,470 |
| 순이익 | -2,688 | -43,755 | 5,460 |
2022년이 되면서 실적이 안 좋아진 이유는 크게 2가지입니다. 첫 번째 이유는 2022년 이후 주식 시장 자체가 좋지 않았기 때문입니다. 이로 인해 동사의 주식 투자 부문에서 큰 손실이 발생하여 실적 역시 악화되었습니다.
두 번째 이유는 2022.9월 허리케인 ‘이안’ 이 발생하면서 동사가 보험금을 많이 지급했기 때문입니다. 이에 따라 기업 손실이 커지게 되었습니다.
다만 영업이익이 2분기 대비 20% 가량 증가하였는데요. 동사가 보유하고 있는 현금에서 나오는 이자에서만 5,600억 원의 수익을 올렸습니다.
실제로 실적이 적자 상태임에도 불구하고 주가가 SPY에 비해 크게 하락하지 않았습니다. SPY가 2022년 이후 20% 하락한 반면 동사는 4% 하락했습니다.
2.재무상태표
아래 표는 동사의 재무상태표입니다. 분기별 자산총계, 부채총계, 자본총계를 확인할 수 있습니다. 전반적으로 큰 변화는 없는 것을 알 수 있습니다.
| 단위: 백만 달러 | 2022.9.30 | 2022.6.30 | 2022.3.31 |
| 자산총계 | 902,296 | 909,860 | 969,506 |
| 부채총계 | 438,549 | 440,207 | 452,641 |
| 자본총계 | 455,430 | 461,229 | 508,141 |
3.현금흐름표
아래 표는 동사의 현금흐름표입니다. 동사는 영업활동에서 나온 수익을 투자활동 및 재무활동에 사용하고 있습니다. 이를 통해 기업의 현금흐름이 선순환 될 수 있도록 하고 있습니다.
| 단위: 백만 달러 | 2022.9.30 | 2022.6.30 | 2022.3.31 |
| 영업활동 | 11,662 | 8,532 | 6,829 |
| 투자활동 | -7,336 | -15,607 | -58,566 |
| 재무활동 | -1,918 | -1,036 | 2,643 |
재무차트
아래 사진은 버크셔해서웨이 재무차트입니다. 사진의 왼쪽 그래프는 매출액과 순수익, 순이익률입니다. 그리고 오른쪽 그래프는 총자산, 총부채, 총 부채비율입니다.
위 사진의 왼쪽 그래프를 보시면 파란색 그래프인 매출액과 노란색 그래프인 순수익이 장기간 꾸준히 증가하고 있습니다. 다만 순이익률의 경우 매년 꾸준히 증가하고 있는 것은 아닙니다. 중간 중간에 간혹 순수익률이 크게 떨어지기도 했습니다.
위 사진의 오른쪽 그래프를 보시면 파란색 그래프인 총자산, 노란색 그래프인 총부채가 매년 꾸준히 증가합니다. 그리고 회색 선인 부채비율이 2020년 이후 크게 증가했습니다. 부채비율은 30% 미만일 때 적당하다고 보는데요. 최근 동사의 부채비율은 26.30%로 적당한 편에 속합니다.
투자지표
아래 표는 버크셔해서웨이 투자지표입니다. 2022년 2분기 대비 3분기 EPS, PER이 크게 감소했습니다. 이는 주식 투자 부문에서의 손실, 보험금 지급량 증가 등으로 실적이 크게 떨어졌기 때문인 것으로 보입니다.
| 2022.9.30 | 2022.6.30 | 2022.3.31 | |
| EPS(주당순이익) | -0.97달러 | 4.84달러 | 37.01달러 |
| PER(주가수익배수) | -439.85배 | 51.55배 | 9.31배 |
| PBR(주가순자산배수) | 1.29배 | 1.31배 | 1.53배 |
수익률
1.수익률 비교
아래 표는 버크셔해서웨이 SPY 수익률 비교 표입니다. 1년 수익률을 보시면 버크셔해서웨이가 훨씬 좋습니다. 하지만 10년 수익률을 보면 버크셔해서웨이가 개별 종목임에도 불구하고 SPY와 수익률에 있어서 큰 차이가 없습니다.
| 2022년 11월 기준 | 1년 수익률 | 3년 수익률 | 5년 수익률 | 10년 수익률 | 전체 수익률 |
| 버크셔해서웨이 | 15.21% | 13.27% | 13.27% | 10.50% | 13.79% |
| SPY | -9.15% | 10.84% | 10.84% | 10.90% | 13.23% |
2.차트 비교
아래 사진은 버크셔해서웨이 SPY 차트 비교 사진입니다. 버크셔해서웨이의 수익률이 SPY보다 더 좋은 편입니다. 하지만 하락 기간에 하락폭이 더 컸기 때문에 10년 수익률은 비슷하게 나오게 됩니다. 2022년 이후에는 SPY에 비해 주가가 좀 더 크게 상승했습니다.
주가전망
아래 사진은 버크셔해서웨이 주가 그래프입니다. 기간은 1982년~2022년입니다. 장기적으로 주가가 꾸준히 상승하고 있습니다.
버크셔해서웨이의 주가는 약 40년 간 지속적으로 상승해왔습니다. 2008년 금융 위기, 2020년 코로나 위기를 겪기도 했으나 모두 극복해내고 결국 지금까지 주가가 상승했죠.
뿐만 아니라 동사는 보험업에서 나오는 현금흐름으로 다른 사업을 하거나 주식 투자를 하는 등 효율적인 경영 방식을 보이고 있습니다. 이러한 경영방식은 장기적으로 기업을 더욱 성장시킬 수 있는 방법이라고 생각합니다.
결론적으로 금리 인상에서 금리 인하로 바뀌고 외부 경제 요인이 좋아진다면 동사의 주가 역시 다시 전고점을 뚫고 더 상승할 것이라 생각합니다.
투자해야하는 이유 2가지
1.높은 수익률의 포트폴리오
버크셔해서웨이는 투자업을 하고 있는데요. 1964년~2021년까지 매년 연평균 20.1%의 수익률을 낼 정도로 매번 좋은 투자 수익률을 기록했습니다. S&P500의 연평균 수익률이 10.5%였던 것에 비하면 버크셔해서웨이는 상당히 높은 수익률을 기록했습니다. 누적 수익률로 보자면 1964년~2021년까지 364만 1613%의 수익률을 기록하였습니다.
이처럼 동사는 높은 수익률을 가지는 포트폴리오를 구성하고 있습니다. 실제로 동사의 포트폴리오 수익률이 높아지면 주가도 함께 상승하는 경향이 있습니다.
2.안정적인 금융주
동사는 투자회사이면서 금융지주 회사입니다. 근데 동사는 타 금융주에 비해 주가 변동성이 매우 안정적인 편에 속합니다.
아래 표는 미국 주요 금융주 수익률입니다. 미국에서 가장 큰 금융주 두 곳인 JP모건과 뱅크오브아메리카의 1년 수익률을 보시면 마이너스인 것을 알 수 있습니다. 반면 버크셔해서웨이의 1년 수익률은 15.21%입니다. 이처럼 금융주임에도 불구하고 주가 하락폭이 적어 안정적으로 투자하고 싶을 때 투자하면 좋을 기업입니다.
| 금융주 | 1년 수익률(2022.11원 기준) |
| JP모건 | -10.22% |
| 뱅크오브아메리카 | -13.01% |
| 버크셔해서웨이 | 15.21% |
주의점
1.SPY보다 수익률 낮음
아래 사진은 버크셔해서웨이 SPY 연도별 수익률을 2018~2022년까지 막대 그래프로 나타낸 것입니다. 파란색 막대 그래프가 버크셔해서웨이, 빨간색 막대 그래프가 SPY입니다.
근데 위 사진의 2019년, 2020년 수익률을 보시면 SPY에 비해 버크셔해서웨이의 수익률이 현저히 떨어지는 것을 알 수 있습니다. 다행히 2022년 이후에는 SPY에 비해 수익률이 높게 나왔습니다. 하지만 앞으로도 충분히 SPY 수익률보다 더 낮게 나올 수도 있다는 점을 감안하고 투자를 해야 합니다.
즉, 미국 주식 시장 평균 수익률보다 낮은 수익률을 얻게 될 수도 있다는 뜻입니다.
2.후계자 위험성
동사는 1930년 생인 워렌버핏에 의해 설립된 기업입니다. 때문에 미래에 워렌버핏은 기업을 후계자에게 물려 줄 예정인데요. 워렌버핏은 2018년 아지트 자인(Ajit Jain), 그렉 아빌(Greg Abel)이라는 사람을 후계자로 선정하였습니다.
앞으로 후계자가 워렌버핏처럼 기업을 잘 이끌어갈 수 있을지 의문인데요. 이와 관련된 문제가 기업의 10년간의 주가를 결정할 것으로 예상됩니다.
3.포트폴리오 내 한 종목 투자 비중 높음
버크셔해서웨이의 포트폴리오를 보면 애플 1개의 종목이 차지하는 구성 비율이 41.89% 입니다. 즉, 한 종목이 차지하는 비중이 상당히 높은 편입니다. 물론 그 한 종목이 애플이지만 그렇다고 하더라도 한 종목이 차지하는 비중이 높다는 위험성이 있습니다.
투자 포트폴리오
포트폴리오 구성 종목 TOP10
아래 표는 버크셔해서웨이의 포트폴리오 구성 종목 TOP10입니다. 표를 보시면 애플의 구성 비중이 압도적으로 높습니다. 그 외 뱅크 오브 아메리카, 쉐브론, 코라콜라, 아메리칸 익스프레스, 옥시덴탈, 크래프트 하인즈, 무디스, 액티비전 블리자드가 순서대로 구성되어 있습니다. 그리고 최근에는 TSMC를 포트폴리오에 편입 시키기도 했습니다.
| 순위 | 종목명 | 포트폴리오 구성 비율 |
| 1 | 애플 | 41.89% |
| 2 | 뱅크 오브 아메리카 | 10.33% |
| 3 | 쉐브론 | 8.05% |
| 4 | 코라콜라 | 7.59% |
| 5 | 아메리칸 익스프레스 | 6.93% |
| 6 | 옥시덴탈 | 4.05% |
| 7 | 크래프트 하인즈 | 3.68% |
| 8 | 무디스 | 2.03% |
| 9 | 액티비전 블리자드 | 1.51% |
| 10 | TSMC | 1.39% |
포트폴리오 보는 법
- whalewisdom.com 사이트에 접속하기
- RESEARCH- 13F Stats 클릭하기
- 나온 화면에서 세 번째 칸의 ‘BERKSHIRE HATHAWAY INC‘ 클릭하기
- Holdings 클릭하기
- 버크셔해서웨이의 포트폴리오 확인하기
*이 글은 투자 권유 글이 아닙니다. 투자에 대한 모든 책임은 투자자에게 있습니다. 이 글은 어떠한 법적 효력도 없습니다.
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버크셔해서웨이는 워렌버핏의 회사로 투자업, 보험업을 주된 사업으로 영위하는 기업입니다. 실제로 많은 사람들이 버크셔해서웨이의 투자 포트폴리오에 큰 관심을 가지는데요. 그 이유는 매년 20% 정도의 높은 수익률을 기록했기 때문입니다.
이처럼 동사의 주가 및 실적은 포트폴리오 투자 성과에 의해 좌우되는 경향이 있습니다. 동사는 1964년부터 지금까지 매년 꾸준히 좋은 투자 수익률을 냈습니다. 때문에 앞으로도 분명 높은 수익을 낼 수 있을 것이라 생각합니다.
이상 [ 버크셔해서웨이 기업분석, 주가전망 ] 에 관한 글이었습니다.