이 글은 [ TSMC 기업분석 주가전망 등 정리 ]에 관한 글입니다.
▶ASML 기업분석 주가전망 :: 반도체 장비 1위 기업
TSMC 기업개요
| 기업명 | TSMC |
| 티커명 | TSM |
| 설립일 | 1987년 2월 21일 |
| 주요 사업 | 반도체 파운드리 기업 (반도체 제조 사업) |
| 본사 | 대만 |
| CEO | C.C. 웨이 |
| 시가총액 | 670조 원 (2023.5.29 기준) |
| 현재 주가 | 24,000원 (2023.5.26 기준) |
어떤기업인가요?
TSMC는 대만 파운드리 반도체 기업입니다. 파운드리 시장 점유율 1위 기업이며 현재 50% 이상의 점유율을 확보하고 있습니다.
파운드리란 고객 회사로부터 반도체 설계도를 받아서 그 설계도대로 반도체를 만들기만 하는 기업을 말합니다. 반도체는 설계부터 제작까지 그 과정의 난이도가 높아서 모든 과정을 한 기업이 모두 담당하기 어렵습니다. 그래서 팹리스(반도체 설계), 파운드리(반도체 제작)로 나눈 것인데요. TSMC는 여기서 파운드리 전문 기업인 것입니다.
TSMC는 1987년 설립된 이후 파운드리 사업 한 우물만 파온 기업입니다. 2023년 5월 기준 시가총액이 670조 원으로 상당한 규모를 자랑하고 있습니다.
TSMC는 1987년 설립 당시부터 2023년 현재까지 반도체 크기를 줄이기 위한 온갖 노력을 다 해왔습니다. 아래 그래프를 보시면 TSMC가 반도체 미세 공정 기술을 꾸준히 발전시켜온 것을 알 수 있습니다.
현재 3나노 크기의 반도체를 생산하고 있는데요. 2025년에는 2나노 크기의 반도체 생산을 목표로 연구를 진행 중입니다.
TSMC 기업분석
이번에는 TSMC 기업분석을 하기 위해 재무제표를 분석해 보도록 하겠습니다.
재무제표 분석
손익계산서
아래 사진은 TSMC 손익계산서를 분기별 그래프로 나타낸 것입니다. 그래프를 보시면 매출(파란색 그래프)과 순이익(노란색 그래프)이 매분기 꾸준히 상승하고 있습니다. 반도체 시장이 좋지 않음에도 불구하고 전년 대비 수익, 순이익이 모두 상승한 것을 알 수 있습니다.
재무상태표
이번에는 TSMC의 재무상태표를 확인해 보겠습니다. 아래 그래프를 보시면 TSMC의 총자산(파란색 그래프)이 매년 증가하고 있습니다. 그에 비해 총부채(노란색 그래프)는 크게 증가하지 않는 것을 알 수 있습니다.
기업의 총부채는 적은 것이 좋은데요. TSMC는 총자산에 비해 총부채가 훨씬 적게 증가하였습니다. 기업의 재무 건전성이 좋다고 할 수 있습니다.
현금흐름표
아래 표는 TSMC의 현금흐름표를 연도별로 나타낸 것입니다. 영업활동은 +, 투자활동 및 재무활동은 -가 되는 것이 가장 이상적인데요.
| 2022.12.31 | 2021.12.31 | 2020.12.31 | |
| 영업활동 | 169,716 | 119,566 | 87,403 |
| 투자활동 | -119,093 | -83,637 | -50,578 |
| 재무활동 | -20,024 | 13,661 | -8,862 |
TSMC의 경우 매년 영업활동에서 수익을 내서 투자활동을 하는데 현금을 사용했습니다. 또는 영업활동으로 번 돈을 빚을 갚는데 사용해서 재무활동이 마이너스인 것을 알 수 있습니다.
결론적으로 아주 이상적인 형태의 현금흐름표를 보여주고 있습니다. 즉, TSMC의 재무건전성은 상당히 좋다고 결론 지을 수 있습니다.
TSMC 배당정보
| 배당수익률 | 1.74% |
| 5년 평균 배당성장률 | 9.26% |
| 배당금 연속 지급 연수 | 18년 |
| 배당주기 | 연 1회 지급하다가 2020년부터 1,4,7,10월 분기별 지급 |
TSMC는 배당금을 지급하고 있습니다. 하지만 배당수익률은 낮은 편에 속합니다.
그리고 2018년까지는 연 1회 배당금을 지급하다가 2020년부터 연 4회 분기별로 배당금을 지급하고 있습니다. 즉, 배당금을 주기적으로 안정되게 지급하고 있는 것은 아닙니다.
단, 한 가지 장점은 18년 연속으로 배당금을 지급하고 있다는 점입니다. 배당성장률도 9%로 나쁘지 않은 수준입니다.
TSMC 수익률
1.수익률 비교
| 1년 수익률 | 3년 수익률 | 5년 수익률 | 10년 수익률 | |
| TSMC | -7.26% | 18.97% | 20.58% | 19.55% |
| SOXX | 4.10% | 21.77% | 20.95% | 22.69% |
SOXX는 전세계 최고의 반도체 기업 30개로만 구성된 ETF입니다. TSMC는 대표적인 반도체 기업이며 SOXX 구성종목에도 포함됩니다. 따라서 SOXX와 TSMC를 비교해보도록 하겠습니다.
위 표를 보시면 TSMC의 수익률이 SOXX보다 약간 낮습니다. 반도체 시장 평균 수익률보다는 떨어지는 것을 알 수 있습니다.
▶[미국 반도체 ETF] SOXX 주가 구성종목 수수료 등 정리
2.차트 비교
이번에는 TSMC와 SOXX 수익률을 차트로 비교해보겠습니다. 아래 사진을 보시면 TSMC 주가 상승폭이 훨씬 더 큽니다. 하지만 하락폭도 엄청나게 큽니다. 이 때문에 위 표의 기간 별 수익률이 SOXX보다 안 좋게 나왔던 것입니다.
결론적으로 TSMC는 단기적으로 큰 수익률을 얻을 수 있습니다. 하지만 장기적으로 봤을 때는 변동성이 커서 최종 수익률이 떨어진다는 단점이 있습니다.
따라서 전략적으로 투자를 해야 합니다. 전략적 투자를 하지 못하는 경우라면 SOXX ETF에 투자하는 것이 오히려 더 좋습니다.
개별종목, 레버리지 ETF 처럼 주가 변동성이 큰 상품을 장기간 안전하게 투자하는 방법이 있습니다. 아래 링크를 통해 그 방법을 확인할 수 있습니다.
TSMC 주가전망
아래 사진은 TSMC 주가 그래프입니다. 최근 주가가 크게 상승했다가 큰 폭으로 하락한 것을 알 수 있습니다.
아래 사진은 TSMC의 12개월 forward P/E 추이 그래프입니다. 현재 TSMC의 주가가 저렴한 편인지, 비싼 편인지 알 수 있는 그래프입니다.
위 그래프를 보시면 현재 TSMC 주가가 평균보다 아래에 있는 것을 알 수 있습니다. 이 말은 TSMC 주가가 매우 저평가 되어 있다는 의미입니다. 즉, 지금 아주 저렴하게 주식을 매수할 수 있다는 의미이죠.
다만 최근 대만과 중국 간의 지정학적 문제로 인해 TSMC 주가가 불안정한 상태입니다. 워렌버핏도 포트폴리오의 상위 비중을 차지하던 TSMC를 대량 매도했습니다.
때문에 이러한 점을 고려해서 투자를 해야 할 것으로 보입니다.
TSMC 장단점
장점
1.파운드리 압도적 1위
TSMC는 전세계 반도체 파운드리 시장 점유율 1위를 기록하고 있습니다.
아래 사진은 2022년 4분기 전세계 파운드리 시장 점유율인데요. TSMC의 점유율이 58.5%로 압도적입니다. 삼성전자는 2위로 15.8%의 점유율을 차지하고 있습니다.
TSMC의 파운드리 분기별 점유율을 살펴봐도 마찬가지 입니다. 매 분기 50%가 넘는 점유율을 기록하고 있습니다.
2.뛰어난 기술력
TSMC는 뛰어난 기술력을 지닌 기업입니다. 예시로 TSMC는 ‘팬 아웃 웨이퍼 레벨 패키징 기술’을 개발하였는데요. 이를 통해 반도체 효율을 높이고 반도체 비용을 크게 줄이기도 했습니다.
또 초미세 공정의 정밀도에서도 뛰어난 기술력을 자랑하고 있습니다. 2020년 TSMC와 삼성전자가 5나노 공정 반도체 양산을 시작했을 당시 성능 면에서 TSMC가 훨씬 뛰어났습니다.
TSMC는 트랜지스터 밀도를 1.8배 향상 시키고 면적은 45% 감소 시켰습니다. 그에 비해 삼성전자는 트랜지스터 밀도를 1.33배 향상 시키고 면적은 25%까지만 감소 시켰기 때문입니다.
3.큰 규모
n나노대 반도체를 제작하기 위해선 EUV(극자외선) 노광장비가 필수적입니다. 따라서 TSMC 역시 노광장비를 보유하고 있는데요. 이 노광장비가 많을수록 더 많은 반도체를 뽑아낼 수 있습니다. 그래서 노광장비를 많이 보유할수록 경쟁력을 확보하게 됩니다.
TSMC의 경우 현재 100대가 넘는 노광장비를 보유하고 있습니다. 그에 비해 삼성전자는 20여 대밖에 보유하지 않고 있죠. 따라서 TSMC는 더 많은 반도체를 뽑아낼 수 있으며 규모의 경제를 실현할 수 있습니다.
4.고성능컴퓨팅(HPC) 반도체
과거에는 스마트폰에 사용되는 모바일 프로세서(AP) 반도체를 많이 만들어냈었습니다. 하지만 최근에는 스마트폰용 반도체보다는 고성능컴퓨팅(HPC) 반도체의 수요가 더 많아졌습니다.
TSMC는 이에 발맞추어 스마트폰용 반도체와 고성능컴퓨팅 반도체의 비율을 각각 40%대 정도로 맞췄습니다. 고성능컴퓨팅 반도체 비율을 높인 것이죠.
아래 그래프를 보시면 스마트폰 비중은 낮아지는 반면 고성능 컴퓨팅 매출액 비중은 점차 높아지고 있는 것을 알 수 있습니다.
그에 비해 삼성전자는 여전히 고성능컴퓨팅 반도체 비율이 여전히 10%로 낮은 상황입니다.
5.파운드리 업력
TSMC는 애플, 퀄컴 등 반도체 기업들과 긴밀한 협력 관계를 맺어 왔습니다. 지금까지 TSMC가 크게 성장할 수 있었던 이유가 여기에 있다고 해도 과언이 아닙니다.
파운드리 기업의 경우 반도체 설계 기업으로부터 설계도를 받아야만 반도체 제작 사업을 할 수 있습니다. 따라서 반도체 기업 고객들과의 관계가 매우 중요합니다.
2022년 TSMC의 고객수는 535곳입니다. 그에 비해 삼성전자의 고객수는 100곳인데요. 삼성전자가 고객수를 확보하지 못하는 이유도 TSMC의 고객수가 이미 많기 때문인 것으로 보입니다.
단점
1.중국
중국이 대만을 침공할 것이라는 소식이 들려오면서 워렌버핏이 TSMC 주식을 대거 매도했습니다. 중국이 대만을 침공할 경우 TSMC는 중국 손에 들어가게 되고 그 결과 아주 좋지 못한 상황이 펼쳐지게 됩니다.
따라서 지금 현재 시점에서 투자를 하기에는 지정학적 위험성이 상당히 커 보입니다.
2.경쟁사
TSMC의 대표적인 경쟁사로 삼성전자, 인텔이 있습니다. 대표적으로 이 두 기업이 TSMC를 바짝 뒤쫓아오고 있죠. 하지만 파운드리 사업에 있어서 TSMC를 따라오지 못하고 있는 상황입니다.
TSMC는 설립 당시부터 파운드리 사업에 집중했습니다. 즉, 30년 이상 파운드리 사업만 영위해 왔습니다. 그에 비해 삼성전자는 파운드리 사업에 뛰어든 지 10년 정도 밖에 되지 않았습니다. 인텔 역시 파운드리 사업에 진입했지만 높은 점유율을 가지지 못하고 있습니다.
결론적으로 TSMC의 경쟁사가 있지만 여전히 최고의 파운드리 기업의 위치를 선점하고 있는 상황입니다.
그래서 투자해도 되나요? 아니면 다른 추천하는 곳 있나요?
TSMC의 기술력을 따라잡을 수 있는 기업은 현재 없다고 생각합니다. 따라서 기업 자체만 보면 투자 적격 주식 종목입니다.
하지만 중국 등 지정학적 문제가 중요하게 작용할 것으로 보입니다. 앞으로의 상황이 어떻게 바뀔지 알 수 없지만 최악의 경우 TSMC도 아주 힘든 상황을 맞게 될 수도 있습니다.
따라서 지금 현재는 TSMC에 투자하기엔 적합하지 않아 보입니다.
결론적으로 지금 현재는 TSMC보다는 삼성전자에 투자하는 것이 낫다고 생각합니다. 아니면 SOXX같은 반도체 ETF에 투자하는 것도 좋은 것 같습니다.
*이 글은 투자 권유 글이 아닙니다. 투자에 대한 모든 책임은 투자자에게 있습니다. 이 글은 어떠한 법적 효력도 없습니다.
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